《跨境人民幣觀察》2024年第四季度問卷成果展示交流會在滬舉行，聚焦“對等關稅沖擊下的人民幣國際化路徑探討”

中國發展網訊  4月20日，由中國人民大學、交通銀行與上海財經大學共同主辦，中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）和上海財經大學上海國際金融中心研究院共同承辦的“《跨境人民幣觀察》2024年第四季度問卷成果展示交流會暨大金融思想沙龍總第251期”舉行，各界專家學者出席會議并圍繞主題“對等關稅沖擊下的人民幣國際化路徑”展開深入研討。

會上發布了《跨境人民幣觀察》2024年第四季度報告。本報告通過對截至 2025年3月5日回收的1090家企業的答卷進行描述性統計分析，展示企業使用跨境人民幣的特點、動機、影響因素、困難與障礙，綜合2024年各季度的數據進行對比分析，討論當前人民幣國際化的亮點和短板，并結合宏觀經濟發展和政策制度情況，分析人民幣國際化過程中面臨的機遇和挑戰，進而提出有針對性的政策建議。

上海財經大學黨委副書記、紀委書記何鵬程和交通銀行發展研究部副總經理鄂永健分別致辭，會議由中國人民大學國家金融研究院副院長何青主持。

何鵬程首先對參加會議的各位來賓表示歡迎。何鵬程指出，當前全球經濟格局變革，貿易保護主義和對等關稅措施給國際貿易和金融穩定帶來挑戰，人民幣國際化進程也面臨機遇與挑戰。上海財經大學作為多科性重點大學，依托上海國際金融中心的地緣優勢，在人民幣國際化研究領域積累了豐富經驗，形成了具有影響力的學術成果，為政策制定提供理論支撐。學校還積極參與國際合作與交流，推動相關議題探討，并通過舉辦高端論壇、發布報告等方式助力學術創新與政策實踐。何鵬程書記介紹到，上海財經大學上海國際金融中心研究院是上海市教委與上海財經大學共同指導的高校智庫平臺，是上海財經大學金融學科“一體兩翼”的重要依托單位，長期為決策咨詢和人才培養提供支持，也為推動人民幣國際化進程提供了重要的智力支撐。最后，何鵬程書記表示，本次會議發布的報告凝聚了專家學者的智慧，將為后續研究和實踐提供了重要參考，希望與會者充分交流，為人民幣國際化發展貢獻智慧。

鄂永健圍繞人民幣國際化的宏觀背景、調研發現與金融實踐展開系統性分享。當前全球政治經濟格局重塑，“對等關稅”沖擊全球貿易秩序，美元信用基礎削弱，人民幣資產吸引力上升。全球金融市場震蕩疊加匯率波動，企業匯兌風險加劇，人民幣結算需求上升；同時，美國推動制造業回流與區域重構，促使中國加快多元化布局，在“一帶一路”區域內人民幣結算和投融資需求顯著增長?！犊缇橙嗣駧庞^察》報告基于1090家企業問卷調查，展示跨境人民幣多元使用場景及趨勢演變。報告在數據維度、動態追蹤與分析框架方面均實現系統化升級，突出外資企業和歐美澳市場主體在人民幣業務上的參與度顯著上升，體現結構性突破。交通銀行依托境外66個網點和五大洲布局，推動跨境人民幣結算總量達1.94萬億元。通過服務電商平臺、支持自貿區債券融資與資產轉讓創新，形成跨境金融產品與服務的體系化響應，為人民幣國際化提供實務支撐。

會上，IMI研究員、中國人民大學財政金融學院助理教授、國家金融研究院研究員王景業發布了《跨境人民幣觀察》2024年第四季度報告。王景業介紹，中國人民大學國際貨幣研究所與交通銀行聯合發起了《跨境人民幣觀察》季度報告的編寫，2024年第四季度報告已正式出爐。

本輪調查結果揭示了人民幣國際化的多個亮點與短板，顯示出其在全球推廣中的進展與挑戰。主要亮點包括：

（1）人民幣國際化基礎堅實。約68%的企業涉足人民幣跨境貿易結算業務，53%參與外匯交易業務，企業使用人民幣的動機多樣化，推動了人民幣在國際貿易和金融體系中的地位提升。

（2）外資企業跨境人民幣業務參與度全面增長。人民幣跨境貿易結算使用率從68%增至77%，與第三方國家（非華、東道國）企業貿易/投融資業務中使用人民幣支付結算的比例從40%升至48%，顯示出人民幣在國際貿易中的競爭力。

（3）企業風險管理水平持續改善。全體企業中采取匯率避險措施的企業占比連續四季度攀升，更多企業采取避險措施，制定內部匯率風險管理策略。

跨境人民幣業務的主要短板包括：（1）“頑固”短板未見明顯改善。本次調研仍然體現出了特定業務參與比例較低；政策的復雜性高、一致性差；交易對手不愿意使用人民幣；資本流動障礙；受外部影響大等多種短板。政策復雜、資本流動障礙、法律法規兼容性等問題持續存在。使用跨境人民幣現金管理、離岸人民幣等業務的比例仍然較低。（2）在岸衍生品認可度低迷。在岸衍生品在企業避險策略中被普遍視為作用有限，其重要性顯著低于自然對沖和離岸期貨等工具。（3）民營企業“意愿強執行弱”。民營企業增加跨境人民幣使用的意愿最強，但實際業務滲透率與風險管理水平顯著低于國企和外企。通過政府、金融機構和企業三個層面共同努力，我國有望進一步推動人民幣國際化進程，提升人民幣在國際市場中的地位和影響力。

政府層面：（1）推動“人民幣+數字貨幣”雙輪驅動，擴大跨境支付體系。通過與主要經濟體的央行數字貨幣合作，建設跨境支付“數字人民幣-本幣”網絡，創造更多人民幣國際結算的場景。（2）構建人民幣國際化的“自貿區+”模式，打造人民幣使用的新高地。結合“一帶一路”倡議，探索在自貿區和國際合作園區內推廣人民幣結算的創新模式。（3）擴大人民幣金融產品的全球認知度，提升人民幣資產的全球市場定位。加強人民幣計價金融產品在全球金融市場中的多樣化和認知度。

金融機構層面：（1）推動人民幣與主要貨幣的跨境清算互通，提升支付清算效率。（2）加速人民幣債券市場的金融衍生品創新，吸引更多國際投資。（3）建立健全跨境人民幣資本流動的風險管理機制。

企業層面：（1）推動人民幣結算協議簽署，強化跨境貿易結算。（2）提升跨境人民幣資金流動效率，優化資金管理結構，確保資金的高效使用和低風險管理。（3）利用人民幣金融產品融資，拓寬資金來源，增強人民幣在國際市場中的認知度和吸引力。

主題研討環節，中國人民大學財金學院教授、國際貨幣研究所（IMI）副所長涂永紅，復旦大學國際金融研究中心主任、教授楊長江，上海財經大學上海國際金融中心研究院院長馬文杰，中歐陸家嘴國際金融研究院副院長、中歐陸家嘴金融50人論壇秘書長劉功潤，上海國際經濟交流中心副理事長徐明棋，臨港新片區經濟發展有限公司副總經理、滴水湖高級金融學院副院長張俊等嘉賓依次發表了觀點，中國人民大學國家金融研究院副院長何青和上海財經大學上海國際金融中心研究院榮譽院長趙曉菊主持了研討。這次專家研討會的深入探討為人民幣國際化進程提供了豐富的智力支持和前瞻性思考。

涂永紅圍繞國際貨幣體系的深層調整與人民幣國際化的戰略機遇進行了系統分析，指出當前外部環境動蕩與美元信用基礎動搖，為人民幣走向全球提供了重要窗口期。首先，隨著美國債務和赤字水平持續攀升、國家信用評級下調，全球對美元資產的安全性預期下降；同時美元的“武器化”使用加劇了“去美元化”趨勢，國際社會對多元貨幣體系的需求日益增強。在此背景下，人民幣國際化應從實際應用出發，重點發力四個方向：在周邊國家、中東以及一帶一路國家等區域推動大宗商品人民幣計價；依托跨境電商拓展C端支付應用；通過“貨幣橋”（mBridge）推動本幣直接結算；完善CIPS體系，打通跨境支付“最后一公里”。最后，長期而言，人民幣國際化還需依托科技驅動的高質量發展，不斷提升幣值穩定性和資產吸引力，構建制度信任與國際認同。

楊長江認為，首先，當前全球化體系面臨重構，美國國債等安全資產的信用因自身政策動蕩受到質疑，這為人民幣國際化提供了歷史性機遇，需把握全球供應鏈重構與企業“走出去”的趨勢，將人民幣國際化路徑推進到貿易、金融、投資“三足鼎立”的新格局。其次，人民幣資產要成為全球安全資產，與匯率、金融市場深度和政策等因素密切相關。從匯率角度，人民幣匯率已被顯著低估，國內物價相對穩定，為中期穩健提供基礎。從金融市場角度，我國國債收益率相對較低，其原因在于我國是銀行主導型金融體系以及市場資產供給相對不足。未來，金融市場發展的關鍵在于提供豐富且有深度的金融工具。從政策角度，盡管相關改革在持續推進，但步伐仍可進一步加快，可以考慮在外匯管理方面推行“負面清單”政策，鼓勵中資企業在“走出去”過程中優先使用人民幣，并進一步強化香港離岸金融中心的地位和作用。

馬文杰指出，首先，上海國際金融中心建設需要緊扣服務實體經濟、助力企業“走出去”兩大方向，把握“一帶一路”需求擴張和綠色金融發展機遇，強化人民幣風險對沖功能。其次，中國的國際金融中心建設是以人民幣為載體的國際化，而非以美元為載體，對人民幣國際化有迫切需求。推進人民幣國際化需依托中國主導的應用場景，重點從融資與投資角度發力。融資角度，應激活境外人民幣市場流動性，提升境外人民幣市場對“走出去”企業的融資支持，進一步增強境外金融機構及企業持有人民幣的意愿。通過放寬金融機構參與度提升“點心債”等債市流動性，使境外人民幣更好服務實體需求。鼓勵“走出去”企業通過境外人民幣融資，進一步提升“走出去”企業利用境外人民幣購買國內商品的便利性。投資角度，應利用中國龐大債券市場優勢吸引國際資本，進一步擴大中歐共同分類目錄支持的綠債市場；同時依托中國在全球航運和大宗貿易的規模優勢，大力推動大宗商品、航運等領域的現貨及期貨的人民幣結算，增強定價權。

劉功潤提到，在國際貿易規則遭受沖擊的背景下，中國金融機構面臨多方面挑戰。一是外貿型企業因美國極限施壓策略，面臨融資、流動性壓力，利潤空間收窄，導致金融機構需應對企業信用風險上升、壞賬率提升等問題。二是跨境結算風險上升，金融機構需增強多幣種結算能力，但小幣種流動性差，人民幣國際化也面臨市場選擇和資金回流等問題。三是資本市場和匯率市場動蕩，A股市場震蕩，匯率波動增加企業匯兌損失。他建議金融機構短期要穩市場、穩預期，創新金融產品，優化供應鏈金融產品，推出匯率避險工具等，以應對風險。中期應擴大開放，加強制度性開放設計，提升國際金融服務能力，助力企業海外布局和產業鏈供應鏈轉移。同時，政府需加強政策協同與國際區域合作，分散風險。

徐明棋表示，特朗普的高關稅政策對人民幣國際化和上海國際金融中心建設的沖擊是間接的。高關稅主要影響中美貿易，進而波及金融領域。盡管貿易結算規?？赡芤蛸Q易收縮而下降，但人民幣國際化仍有拓展機遇，因為美元匯率波動和關稅政策的不確定性，會增加對人民幣作為貿易結算貨幣的需求。上海國際金融中心建設雖會受到一定沖擊，但整體影響有限，只要維持金融市場穩定，建設仍會推進。他指出，中國采取堅定措施應對美國高關稅，同時積極開拓國內市場，推動產品升級轉型。國際金融中心建設和人民幣國際化應抓住機遇，加快步伐。短期內，應利用美國高關稅帶來的市場變化，加快人民幣國際化進程，放松跨境投融資和資產配置的監管，采用負面清單管理模式。中期來看，應從管道式開放向制度性開放過渡，提升人民幣國際化水平，增強金融市場的開放度和競爭力，以應對可能出現的外部金融更激烈動蕩的風險。

張俊認為，臨港新片區是我國應對國際經濟環境變化和中美博弈的“先手棋”，在當前國際貿易規則沖擊下機遇大于挑戰。臨港新片區已形成集成電路、高端裝備、航空航天、數字經濟等前沿產業全產業鏈，并積極對標國際高標準經貿規則，大力推動投資、貿易、航運、人才、運輸自由及數據跨境安全便捷流動。張俊強調臨港新片區接下來可以更好利用“兩個市場、兩種資源”，更好服務國內統一大市場、參與構建周邊大市場和全球南方大市場；更好發揮數據跨境安全便捷流動的牽引作用，積極參與電子倉單、電子發票、數字簽名、數字身份等工作，率先打造監管信任的“可信數據”真實性底座；推動數字人民幣、數字貨幣橋等應用場景與“DEPA”等國際數字經濟規則對接；更好推進離岸業務集成創新，為“走出去”企業拓展客戶、提供渠道和匹配金融服務，積極穩妥推動大宗商品等要素市場與國際交易所互聯互通，提供風險對沖工具。從短期來看，臨港應強化制造業、高端裝備全球銷售等長板，推動建立全球售后服務體系；積極推動跨境醫療、職業教育等服務業開放，更多建立人民幣國際化應用場景；中期可以考慮構建科技研發、技術轉移、產業協調、市場融合、金融互聯的集成化服務綜合體，培育本土跨國公司。同時也要高度重視高校在其中的重要作用，促進教育、科技、產業一體化發展，政產學研一體化推進。

出席會議的還有來自全國各大高校、科研院所的師生、金融機構從業人員以及媒體代表。

據悉，大金融思想沙龍是中國人民大學國際貨幣研究所發起設立的高層次學術沙龍，沙龍立足中國實踐、緊跟國際前沿，為推動新時期“大金融”學科建設，深入開展“大金融”理論、政策與戰略研究搭建高水平、專業化、開放式的學術交流平臺。黃達教授是新中國“大金融”思想體系的首倡者和設計者。世紀之交，他針對經濟金融全球化對中國金融學科建設提出的新挑戰與新要求，重構基于中國實際的金融學科框架，首倡并系統設計“大金融”學科體系；幾代學人在此基礎上不斷傳承發揚，主張金融與實體經濟相結合、宏觀金融與微觀金融相結合，具有鮮明“人大學派”特色的重大理論創新體系日漸形成。