“流量趕超”讓位于“存量趕超”——《中國國家資產負債表2020》揭示中國社會財富密碼

中國發展網訊 記者成靜報道2月26日，中國社會科學院國家金融與發展實驗室、中國社會科學院金融研究所和中國社會科學出版社在北京發布《中國國家資產負債表2020》。據介紹，該書編制了2000—2019年共計20年的中國國家資產負債表數據。通過這些數據，我們可以“摸清家底”，從存量的角度把握這20年中國經濟發展的成就、存在的問題以及改進的方向。

根據測算，中國社會總資產已經由2017年的接近1400萬億元，上升到2019年的1655.6萬億元?？紤]到2019年的社會總負債達到980.1萬億元，則社會凈財富為675.5萬億元，人均社會凈財富約為48.2萬元。其中居民部門財富為512.6萬億元，居民人均財富約為36.6萬元。

經過20年的發展，中國GDP已經由2000年的10萬億元，攀升到2019年的接近100萬億元；而財富存量由2000年的不到39萬億元，上升到2019年的675.5萬億元。2000—2019年，中國名義GDP的復合年均增速為12.8%，社會凈財富的復合年均增速為16.2%。財富增速快于名義GDP增速（更快于實際GDP增速）。由于GDP是流量指標，財富是存量指標，從這個意義上，中國經濟的“流量趕超”已經讓位于“存量趕超”。

財富規模演進

《中國國家資產負債表2020》重點關注了國家的財富問題。財富相較GDP，在衡量一國綜合實力方面無疑更具代表性。就20年的時間跨度來看，中國財富規模大幅增長，充分反映出改革開放的巨大成就。從社會凈財富由國內非金融資產和對外凈資產的構成來看：國內非金融資產由2000年的38.4萬億元，上升到2019年的661.9萬億元；國內非金融資產是社會凈財富的主體，2019年占比高達98%。對外凈資產由2000年的0.48萬億元，上升到2019年的13.6萬億元；對外凈資產為正且具有一定的規模，意味著就全球而言，中國是凈儲蓄的提供者。從社會凈財富由政府部門凈資產與居民部門凈資產的構成來看：廣義政府凈資產由2000年的8萬億元，上升到2009年的40萬億元，由2015年的剛剛超過100萬億元，到2019年的162.8萬億元；居民部門凈資產由2000年的30.6萬億元，上升到2007年的100萬億元，2011年的200萬億元，2014年的近300萬億元，2017年的400萬億元，直至2019年的512.6萬億元。

中美財富比較

鑒于數據的可獲得性，《中國國家資產負債表2020》以2018年的數據作比較（中國的數據已經更新到2019年）。其中，中國的GDP占美國的65%，社會凈財富占美國的80%。在21世紀第一個10年，中國GDP占美國GDP的比重，一直高于中國財富占美國財富的比重；但2009年之后，這一情況發生逆轉，中國財富占美國財富的比重一直高于中國GDP占美國GDP的比重。中國相對于美國的存量趕超，除了經濟快速增長加上高儲蓄、高投資，也包含價值重估因素。后者除了一般資產價格變動，還有人民幣匯率變動。

中國社會科學院金融所所長、中國社會科學院國家金融與發展實驗室主任張曉晶指出，考慮到各國國家資產負債表統計口徑不完全一致，在進行財富國際比較的時候要非常謹慎。僅就中美情況而言，兩國間的財富比較就面臨非金融資產特別是土地資產處理方法不一致的問題。具體來說，美國在國家資產負債表估算當中，將居民及非營利機構部門、非金融企業部門持有的建筑物與土地價值合并計算未做拆分。但在處理金融部門、聯邦政府部門和州政府部門時，鑒于數據的可獲得性，美國方面選擇了只計算地面建筑物價值而忽略了土地價值。從可比性角度，如果我們將國有建設用地價值扣除（2018年為31.5萬億元，約合4.6億美元），那么，2018年中國的財富規模將縮減為84萬億美元，占美國財富的比重由原來的80%，下降為76%。上述分析表明：第一，關于財富的估算還沒有一個統一的標準；相對而言，國家資產負債表方法更加可靠，接受度也更高。第二，財富估算方法取決于考察的視角。包容性財富估算以及其他方法，是對國家資產負債表方法的一個補充，這使得我們利用后者進行財富比較的時候，也要保持一個謹慎的態度。

盡管如此，以財富來衡量的中國綜合國力處于世界第二位，而且比GDP所顯示的更接近美國的實力，總體上是站得住腳的。不過，考慮到中國人口差不多是美國的4.3倍，因此，盡管從全社會角度，中國財富占美國的80%（扣除土地價值，占比為76%），但從人均角度看，中國財富占美國財富的比重還不到20%。