智庫報告：美國宏觀經濟形勢整體上來講超預期

中國經濟導報 中國發展網 記者張洽棠報道 近日，由中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）、中國人民大學財政金融學院貨幣金融系、中國財政金融政策研究中心聯合主辦的大金融思想沙龍——“學習兩會精神，金融助力十四五新開局”系列沙龍第4期（總第161期）線上研討會成功舉辦。中國人民大學財政金融學院黨委副書記、副教授錢宗鑫作題為《國際資本市場形勢分析》的報告。

報告主要關注美國和歐洲市場，分別從美國宏觀經濟形勢、美國資本市場形勢、歐洲宏觀經濟形勢和歐洲資本市場形勢四個方面進行了闡釋。

報告核心觀點如下：

第一，美國宏觀經濟形勢整體上來講超預期。主要體現在實際GDP漲幅比預期要好，同時美國職業經濟學家對宏觀經濟的預期比之前更好，對經濟形勢展望有所改善；另外，通脹預期提升，但通脹風險不高，經濟復蘇動力增強。但就業率目前仍然不容樂觀，短期內美國的貨幣政策環境會繼續寬松。

第二，目前美國資本市場上主要還是以股票、房地產和國債為主，增速上來看，股票市場、高息公司債和房地產市場規模增幅最引人注目。長期國債收益率上揚，但仍然不高，國債市場流動性正在恢復；公司債市場風險偏好正在加強；股票市場上，標普500目前估值較高，但美國股市的風險偏好仍接近歷史中位數水平；美國住房市場的房地產估值在提高，房地產市場價格在過去一年大幅上漲，杠桿率水平在下降。

第三，歐洲整體的情況來看，經濟增長不及預期，因此復蘇性增長預期后延，通脹預期大幅提升，但通脹風險較小。但歐元區和歐盟內部的宏觀經濟表現存在很大的異質性，主要體現在失業率、宏觀杠桿率、主權風險等方面。

第四，歐洲股市正在恢復，波動在持續下滑，估值風險并沒有很明顯，房地產市場估值偏高。全球來看，日本是系統性風險最高的國家，全球加總系統性風險自疫情之后一路下降，同時全球地緣政治風險處在低位。